💡 核心：低轨卫星组网竞赛加速
事实：
1. 中信建投研报指出，低轨资源稀缺且先到先得，全球卫星组网竞赛白热化；SpaceX规划超百万颗卫星，中国星网、千帆、鸿擎合计规划近4万颗，ITU时限约束下各方加速抢占频轨资源。
2. 研报提到，太阳翼是产业链确定性最强的通胀环节，单星功率提升驱动面积增长；砷化镓为目前主流方案，但镓、锗相对稀缺且受出口管制，供需关系紧张将推动价格高涨，将采用P型HJT晶硅/钙钛矿路线作为补充。
3. 研报称，可回收火箭是产业提速核心催化，国内多款火箭密集冲刺复用试验，SpaceX V3星舰发射成本有望大幅下降；北美SpaceX采用晶硅方案已显现经济性，硅材料充裕且不受专利限制，更适合海外大规模生产。

📊 标的：SpaceX (非公开)

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