摘要

美债市场MOVE指数创立者Harley Bassman在Convexity Maven通讯中发文警告，债券期货相关的负凸性已升至2007年以来最高水平，可能放大债市抛售并推高收益率。

内容总结

  • Bassman称，风险源于期货合约结算时交易员提供交割债券的方式；近期收益率大幅跃升对较长期债券打击最大，期限最长的债券根据最便宜可交割规则成为用于履行期货合约交割义务的债券。
  • 他称，这些债券久期更高，利率上升时面临更大下跌风险；基金经理为对冲风险可能在合约到期前卖出其他长期债券，形成在价格已下跌时进一步放大卖压的机制。
  • Bassman表示，与债券期货相关的负凸性已升至2007年以来最高水平，债市最近一轮抛售背后可能有其推波助澜。

📊 标的：宏观