摘要

Electrek 10 月 21 日文章梳理特斯拉 Q3 2026 股东信，指出公司把汽车销量持平归因于电池供应，但同一封信中的交付、库存和售价数据与“供不应求”的说法并不一致。

内容总结

  • 特斯拉在 Q3 2026 股东信中写道，“电池可用性继续是本季度提高汽车销量的限制因素”，并称季末乘用车积压订单为四年来最大，但未给出具体数量。
  • 同一封信显示，Q3 交付 486,532 辆，同比下降 2%（去年同期 497,099 辆）；Model 3 和 Model Y 下降 1%；含 Cybertruck、Semi 及剩余 Model S 和 X 的“其他车型”下降 48% 至 8,295 辆。
  • Q3 生产 464,391 辆，交付比生产多 22,141 辆，为连续第二个季度消化库存；全球库存降至 11 天供应量，Q1 为 27 天、Q2 为 15 天。文章称 Model 3 和 Model Y 年化产能约 183 万辆，对应四大工厂逾 225 万辆装机产能，开工率约 81%。
  • 文章梳理称，特斯拉将营收未增长归因于“车辆平均售价（ASP）同比下降”，即使剔除汇率影响；文章认为能造多少卖多少的车企通常会提价或停止折扣。
  • 同一封信称储能业务订单率和积压订单创历史新高，得州 Megafactory 以 50 GWh 规划产能投产，特斯拉正提高 4680 电芯产量以支持 Cybercab、Semi 爬坡及更高 Model Y 销量；公司展望称交付取决于“面向客户销售与用于自有运营车队之间的分配决策”。
  • 文章还提到，特斯拉在加拿大、澳大利亚、日本、台湾创交付纪录，柏林工厂创产量纪录；作者认为电池供应确有限制、美国对中国电芯的关税也增加难度，但交付同比下降与 ASP 走低同时出现，更像是需求部分恢复叠加电芯向储能等业务分配的结果。

📊 标的：TSLA
🧭 市场口径：中性