摘要

美債市場MOVE指數創立者Harley Bassman在Convexity Maven通訊中發文警告，債券期貨相關的負凸性已升至2007年以來最高水平，可能放大債市拋售並推高收益率。

內容總結

  • Bassman稱，風險源於期貨合約結算時交易員提供交割債券的方式；近期收益率大幅躍升對較長期債券打擊最大，期限最長的債券根據最便宜可交割規則成為用於履行期貨合約交割義務的債券。
  • 他稱，這些債券久期更高，利率上升時面臨更大下跌風險；基金經理為對沖風險可能在合約到期前賣出其他長期債券，形成在價格已下跌時進一步放大賣壓的機制。
  • Bassman表示，與債券期貨相關的負凸性已升至2007年以來最高水平，債市最近一輪拋售背後可能有其推波助瀾。

📊 標的：宏觀