摘要

中信證券在一篇長文中梳理稱，美國9月CPI與PPI相繼超預期，但美債長端收益率反應在24小時內迅速退化；該機構判斷長端定價錨已切向“增長/AI週期”，並稱當前仍屬左側試探性定價。

內容總結

  • 美國9月CPI同比3.7%、PPI同比6.3%相繼超預期，10月14日CPI公佈後10年期美債收益率衝高約13bp至5.325%，隨後回吐收跌。
  • 10月15日PPI公佈後，10年期僅小幅上行約2.5bp、30年期直接下行，10年期隨後快速回落至5.048%附近。
  • 中信證券判斷，市場對通脹的定價力量正在快速衰竭，長端定價錨已切向“增長/AI週期”；其定價的“衰退”本質是AI資本開支週期下行的尾部風險，可與滯脹並行。
  • 中信證券稱，當前仍屬左側試探性定價，尚未構成趨勢確認；短期美股或延續行業輪動，資金從AI主題切換向能源、防禦性日常消費及醫療保健。
  • 港股或受益於海外AI硬件交易逆轉及印尼或被剔除MSCI新興市場指數帶來的資金配置；行業維度除紅利外，看好港股消費電子、CXO和創新藥。

📊 標的：宏觀