摘要

Electrek 10 月 21 日文章梳理特斯拉 Q3 2026 股東信，指出公司把汽車銷量持平歸因於電池供應，但同一封信中的交付、庫存和售價數據與“供不應求”的説法並不一致。

內容總結

  • 特斯拉在 Q3 2026 股東信中寫道，“電池可用性繼續是本季度提高汽車銷量的限制因素”，並稱季末乘用車積壓訂單為四年來最大，但未給出具體數量。
  • 同一封信顯示，Q3 交付 486,532 輛，同比下降 2%（去年同期 497,099 輛）；Model 3 和 Model Y 下降 1%；含 Cybertruck、Semi 及剩餘 Model S 和 X 的“其他車型”下降 48% 至 8,295 輛。
  • Q3 生產 464,391 輛，交付比生產多 22,141 輛，為連續第二個季度消化庫存；全球庫存降至 11 天供應量，Q1 為 27 天、Q2 為 15 天。文章稱 Model 3 和 Model Y 年化產能約 183 萬輛，對應四大工廠逾 225 萬輛裝機產能，開工率約 81%。
  • 文章梳理稱，特斯拉將營收未增長歸因於“車輛平均售價（ASP）同比下降”，即使剔除匯率影響；文章認為能造多少賣多少的車企通常會提價或停止折扣。
  • 同一封信稱儲能業務訂單率和積壓訂單創歷史新高，得州 Megafactory 以 50 GWh 規劃產能投產，特斯拉正提高 4680 電芯產量以支持 Cybercab、Semi 爬坡及更高 Model Y 銷量；公司展望稱交付取決於“面向客户銷售與用於自有運營車隊之間的分配決策”。
  • 文章還提到，特斯拉在加拿大、澳大利亞、日本、台灣創交付紀錄，柏林工廠創產量紀錄；作者認為電池供應確有限制、美國對中國電芯的關税也增加難度，但交付同比下降與 ASP 走低同時出現，更像是需求部分恢復疊加電芯向儲能等業務分配的結果。

📊 標的：TSLA
🧭 市場口徑：中性